امسال، سال بازدهی بورس است؟

بازار سرمایه از سایر بازار‌ها جا مانده است و از مرداد سال۱۳۹۹ که شاخص کل به ۲ میلیون و۱۰۰هزار واحد رسید، تا چندی پیش، روند شاخص کل نزولی بوده است. حال بعد از دوسال ونیم، شاخص کل بورس به ۲ میلیون و۱۰۰هزار واحد رسیده و با این حال بازار سرمایه از بازار‌های طلا، مسکن و خودرو عقب مانده است. در علم اقتصاد، اصلی داریم به نام اصل «ارزش جایگزینی» که این پرسش را مطرح می‌کند که اگر می‌خواهم سرمایه گذاری کنم، شرکتی در بورس بخرم یا شرکتی بسازم.

باتوجه به اینکه قیمت دلار در سال‌های اخیر افزایش خیره کننده‌ای داشته است، ارزش جایگزینی تمام شرکت‌های بورسی از قیمت آن‌ها در بازار سرمایه بیشتر شده است و به همین دلیل، بازار سرمایه جای رشد دارد. اگر بازار مسکن و طلا و سکه افزایش قیمت‌های عجیبی را در سال گذشته تجربه کردند، بورس از این رقابت جا مانده است و درنتیجه جای رشد دارد. پیش بینی من نشان می‌دهد که شاخص کل بورس تا پایان بهار به ۲ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد و  تا پایان سال نیز به ۳میلیون واحد خواهد رسید که در وهله اول به اصل «ارزش جایگزینی» بازمی گردد.

از طرف دیگر امسال، سال «مهار تورم و رشد تولید» نام گذاری شد؛ نقدینگی در بازار، افزایش ۴۶درصدی داشته است که به هر بازار ورود پیدا کند، تورم‌های سهمگینی را درپی خواهد داشت، مگر اینکه به بازار سرمایه ورود پیدا کند. ازآنجاکه بازار سرمایه بخش درآمدی خانوار‌ها را شامل می‌شود، اگر نقدینگی وارد این بازار شود، تأثیر منفی بر قیمت کالا‌های مصرفی مردم نخواهد گذاشت و برعکس ممکن است منجر به کنترل تورم شود.

در دولت دوازدهم، نقدینگی در بانک‌ها با نرخ بهره ۳۰درصد حبس شد، اما به نظر می‌رسد برنامه برای سال۱۴۰۲ این است که نقدینگی وارد بازار سرمایه شود و ازطرفی اوراق تأمین مالی شرکت‌های خصوصی چاپ شود و بانک‌ها و شرکت‌های تابع آن‌ها به فروش برسند و بخشی از اصل۴۴ که مربوط به کوچک شدن بدنه دولت می‌شود، اجرایی شود. از هر نظر امسال، سال بازار سرمایه است.